2023年4月28日华安鑫创（300928）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，上银基金、中信建投、青骊资产、泰康养老、北大方正、国君资管、季胜投资、浙商资管、弘毅远方、天风证券、华泰证券、民生证券、海创基金、中邮人寿、乾璐投资、富国基金参与。

(资料图)

具体内容如下：

问：公司 2022 年营收大幅增加，但利润增幅比例不如营收增幅大的原因是？

答：2022 年营收增幅大的原因主要在于两点，一是核心器件定制业务前期定点的项目逐步放量，上游产能调配完成，交付量增大。二是公司加入了新能源电池管理系统开发，另有部分项目在收取前期开发费用。受到公司工厂产能建设、扩充销售、管理团队以及研发人员的增加等多种因素影响，成本费用增大，加上2022 年政府补贴减少，公司利润受到一定影响，但公司会合理管控，降本增效。

问：公司库存大量增加的原因是什么？公司是出于什么战略的思考增加的库存量以及后续销库的节奏是什么？

答：公司 2022 年年度的库存量相较于去年确实有较大增加，主要原因是下游订单增多，为使各个项目能够按时完成产品交付，公司依据客户订单计划进行的相关产品原材料的滚动储备，目前都在有序出货当中。

问：公司核心器件定制、软件系统开发毛利率略微下降的原因是？

答：主要原因系公司核心器件定制产品在不同的项目上会有不同的毛利体现，软件系统开发项目略有调整，属于合理调控范围之内。

问：新车屏幕搭载情况变化带来的机遇和挑战？

答：随着新能源车的蓬勃兴起，大屏化和多屏化正成为一种趋势，屏幕的单车价值量也从过去的数千元提升到了可达上万元。这种趋势使得整车产销规模一定的情况下，智能座舱细分领域依然将保持较高增长。同时整车厂对于屏显这一车辆卖点也更加关注。公司紧跟趋势，致力于打造全产业链条一体化设计、生产和供货能力，将在这一趋势下为车厂的垂直整合提供有力支持。公司需要加速工厂建设以及市场、研发团队的扩充，以更好的承接不断增长的需求。

问：不同尺寸以及不同屏显技术的情况之下，整个屏幕的价值量差异的情况？

答：对于不同的尺寸、不同的技术工艺，其价格也千差万别。同时，在不同的显示亮度、区域、可视角等参数影响下，产品的价格都会有所不同。

问：屏幕方面的核心竞争力？

答：主要有两点，一是成本优势，二是供货保障。成本优势主要来自工厂建成后，公司将具备一体化的设计开发、全链条的生产制造能力，通过电子电路设计以及结构设计优化，可以为客户提供更加轻薄、成本更优的产品；基于上游资源整合，公司具备从原材料开始，大板切割、背光组立、模组贴合、整机组装在同一工厂内完成的能力，可以大大缩减物流、包装、上游公司管理运营等成本，提升生产效率和品质，保证供应链的完整。供货保障优势主要源于上游优质的屏幕资源加持，在产品的交付、技术、性能、价格以及质量保证和售后上都能够很好的满足客户需求。

问：公司最新的项目定点情况，其中简单模组和复杂模组占比的情况是什么样？

答：截至 2023 年 4 月 26 日，公司及其全资子公司、控股子公司待执行定点项目金额合计约人民币 135 亿元，其中，已定点已量产项目金额约人民币 88 亿元（已剔除停止交付或临近结束的项目），已定点未量产项目金额约人民币 47 亿元。其中复杂模组占比约三成，公司营收目前还是以 Tier2 业务为主。

华安鑫创（300928）主营业务：公司的主营业务为汽车智能座舱电子的核心显示器件定制选型软件系统开发及配套器件的销售。

华安鑫创2023一季报显示，公司主营收入3.02亿元，同比上升84.27%；归母净利润576.14万元，同比上升5.16%；扣非净利润316.84万元，同比下降8.94%；负债率5.88%，投资收益116.24万元，财务费用-95.1万元，毛利率8.11%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为50.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2417.59万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华安鑫创（300928）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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